■ 국민연금기금이 환헤지 정책을 정함에 있어 목표를 명확히 하는 것이 가장 중요하는데 의견 일치
- 기금은 포트폴리오의 위험과 수익률을 최우선적으로 고려하여야 한다는 의견이 제시됨
- 기금은 국민경제에서 차지하는 비중이 크므로 국가의 외환정책 등을 제약조건으로 함
- 헤지의 수준에 대하여는 해외투자규모가 전체 기금규모와 대비하여 작으므로 헤지를 덜 하더라도 전체 기금 포트폴리오에 미치는 영향이 적다. 그러므로 낮은 헤지 비율이 타당하다는 의견이 제시됨
- 반면, 한국 경제가 지속적으로 성장하고 있어 한국의 원화가치가 중장기적으로는 절상될 수 있으므로 일정 수준의 헤지가 필요하다는 의견도 제시됨
■ 그밖에, 일반적으로 통화의 변동성의 주식과 채권에 미치는 영향이 다르므로 각 자산군별 헤지비율을 정하지만 통화가 전체 포트폴리오에 미치는 영향을 고려하여 헤지비율을 정해야 하므로 포트폴리오 전체에 동일한 헤지비율을 적용해야 한다는 의견도 제시됨
- 환헤지 정책의 변화를 실행하기에는 적절한 시장 상황이 아닐 수도 있다는 점도 고려되어야 한다는 의견 제시됨
- 기금의 환헤지 정책을 결정함에 있어 많은 요인들이 같이 검토되어야만 하고 시장에 대한 영향도 더 면밀하게 고려되어야 할 것임
[3.5.목.배포이후]환헤지정책토론회.hwp
